Le contexte international a été marqué par le renforcement des tensions commerciales liées au durcissement des mesures protectionnistes annoncées par les Etats-Unis et la Chine, aux modalités non encore définies du Brexit et à l’accentuation des mouvements sociaux dans certains pays de l’Europe.

Dans ce contexte, l’activité dans la zone euro a progressé de 1,6%, pour clôturer l’année 2018 avec une hausse de 1,9%, au lieu de +2,5% en 2017. La croissance américaine a, pour sa part, atteint 3,6%, au quatrième trimestre 2018, profitant du stimulus de la politique budgétaire expansionniste, en faveur de l’investissement et de la consommation privés.

Dans les pays émergents, la croissance chinoise a, quelque peu, décéléré au 4ème trimestre 2018, suite au ralentissement de la demande intérieure et du commerce extérieur, pour se situer à 6,6% en 2018, au lieu de +6,9% en 2017.

En Russie et au Brésil, les pressions inflationnistes liées à la dépréciation de leurs monnaies auraient pesé sur l’activité, alors qu’en Turquie, la croissance aurait ralenti pour se situer à 3,6% en 2018, au lieu de +7,3% un an plus tôt, pâtissant d’un repli de la production industrielle et d’un regain d’inflation suite à la dépréciation de la livre turque.

Sur le marché des matières premières énergétiques, le cours du Brent se serait établi, en moyenne, à 68$/baril au quatrième trimestre 2018, en hausse de 10,6% en variation annuelle. Après avoir culminé à 85$/baril au début d’octobre 2018, le cours du Brent s’est replié en dessous de la barre de 60$ en décembre, en raison de l’accumulation d’un excédent d’offre mondiale, d’une hausse des stocks aux Etats-Unis et des craintes de ralentissement de la croissance mondiale.